中公教育三季度6篇中公教育三季度 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2020年2月29日 中公教育（002607.SZ） 教育 推进OMO融合布局，中公持续寻下面是小编为大家整理的中公教育三季度6篇,供大家参考。
篇一：中公教育三季度
参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告2020 年 2 月 29 日
中公教育（002607.SZ）
教育
推进 OMO 融合布局，中公持续寻求规模增长 ——中公教育（002607.SZ）2019 年业绩快报点评
公司简报
买入（维持）
当前价：21.00 元
分析师 刘凯 (执业证书编号：S0930517100002)
021-52523849 kailiu@ebscn.com
联系人 贾昌浩 021-52523835 jiachanghao@ebscn.com
市场数据 总股本(亿股)：
61.67 总市值(亿元)：1295.15 一年最低/最高(元)：10.88/21.26 近 3 月换手率：13.27%
股价表现(一年) -20%33%85%138%190%08-1810-1812-1802-1904-1905-1907-1909-19中公教育 沪深300收益表现 % 一个月 三个月 十二个月 相对 26.90 14.39 82.29 绝对 25.30 16.41 89.40 资料来源：Wind
相关研报
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事件：
中公教育披露《2019 年业绩快报》：总收入 91.76 亿元（+47% ），营业利润 20.91 亿元（+56% ），归母净利润 18.05 亿元（+57% ）。
点评：
◆ 产品与服务的科技化、互联网化进一步深化。公司积极布局搭建依托 AI 人工智能和大数据技术基础之上的智慧教学平台、 3.0 版交互式直播教学平台、教育私有云平台、新一代智能学习分析引擎，并依托领先的在线规模化研发和在线综合服务能力，使得公司在线教育业务获得了多倍增长，进一步巩固了公司线上教育以及线上与线下融合教育 OMO 的行业领先地位。
◆ 我们将中公业务分为三大板块：公职板块（公务员、事业单位、教师、综合招录等）、学历板块（考研、成人自考等）、能力训练板块（留学、IT 。
等）。
◆ 公职板块：垂直一体化能力延伸至各个品类和渠道，驱动公职板块保持稳定增长。
公职板块利用成熟的教研体系和垂直一体化管理能力，深度拓展品类。如事业单位每年几千个考试简章，分布在很多区域以及不同时点。对于中公来说，每个项目都是独立的，每个项目如何做到效率最高，内部的管理水平和工作水平，都有比较大可以开拓的空间。把垂直一体化机制用到考试里面去，总部双师、讲义、习题调整进行支援。我们预计公务员未来 3 年仍然保持 30%左右增速，事业单位、教师、综合招录等预计超过 50%的增长。
事业单位改革强化其公益属性，更加市场化竞争。少部分承担行政职能的事业单位人员往公务员行政编制转，从事经营类的事业单位逐步转向企业，事业单位改革更偏民生，用人刚性更足，引入市场化竞争。事业单位 2018 年招录 17 万人，2019 年招录 23 万人，涨幅明显。2020 年在国常会政策驱动下，有望超过 25 万人次招募规模，直接驱动事业单位联考和各个省份考试的培训需求。
综合招录：军队、医生、警察、扶贫、国企、金融。军队国企拿掉都是公共服务类的，也是国家未来重点招录的方向，2020 年 2 月 25 日国常会要求增加基层医疗、社会服务等岗位招募规模。
◆ 学历板块：类似早期的公务员培训市场，中公正在改变培训业态享受更高的市占率。
目前考研培训市场类似早期公务员考试情况。市场空间更大，规模效应目前比较分散。考研拥有更稳定的录取率，考试难度也比较大。
2015 年开始，考 研 报 名 人 数 呈 现 加 速 增 长 的 态 势 ； 2016-2020 年 分 别 同 比 增 长7.3%/13.6%/18.4%/21.8%/17.6%。
2020-02-29 中公教育
敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告
图 图 1 ：历年研究生报名人数
资料来源：中公教育，光大证券研究所 教育部：2020 年研究生扩招 19 万人。2 月 28 日，国务院联防联控机制举行新闻发布会，介绍鼓励企业吸纳高校毕业生、农民工就业相关政策有关情况。教育部副部长翁铁慧表示，今年将扩大硕士研究生招生规模，预计同比增加 18.9 万人。
考试难度大录取比例低催生巨大培训需求，中公教育改变培训业态未来将持续抢占市场份额。考研培训有着非常大的市场需求，考研辅导、教材需求、报名人数增长都催生整个市场的快速发展。庞大的考试人群目前参培率较低，仍有较大的提升空间。小班化培训、全过程服务正在改变教招考研等业态，中公是行业变革的驱动力量也在持续的寻求规模增长。我们预计中公考研业务会在未来 2-3 年保持 100%左右的增长。
◆ 能力训练 板块：
依靠中公强大的品牌和渠道优势，未来享受高速增长。
公司布局 IT 业务由来已久，规模增长或将开启。从刚性角度看，公职板块>学历板块>能力训练板块；从市场空间角度看，能力训练板块>学历板块>公职板块，三大品类互为流量池有望实现品类联动。公司早期就已经布局 IT领域的课程研发和人才积累，率先将公司内部进行 IT 化改革，后续于近期开始转型对外培训。我们认为公司的 IT 培训业务将依靠中公强大的品牌和渠道优势，开始寻求规模性增长。预计 IT 培训 2019 年 1-1.5 亿元左右，未来 3年将保持 100%以上的增速。
◆ 疫情对中公 20 年的业绩影响有限。20Q1 亏损是有可能发生的，但是 Q1的重要性考试如国考面试、研究生考试面试都已经确定延期。Q1 成本费用相对平均的，利润影响比较大，Q1 业绩仍有为正的可能性。20Q2 是毕业季，随着各类经济生活的正常，培训需求反弹。我们暂时不下调中公教育的盈利预测，我们仍然预期 2020 年 25 亿元净利润（YoY +45%）；我们认为中公教育 2020 年收入中：事业单位业务 60%+增长、公务员 30%+增长、教师70%增长、考研 100%增长。人员构成方面，我们预计中公 2019 年有 1.3-1.5万老师，研发人员超过 2000 人，基本保证未来 2-3 年的规模增长。
◆ 盈利预测、投资评级和估值 。考虑到公司教师考试培训、考研及 IT 业务的快速增长以及公务员考试培训业务和事业单位考试培训业务的回暖，以及双师课堂带来公司盈利能力的提升，我们维持中公教育 19~21 年净利润预测分别为 18.05/25.39/34.95 亿元。当前约 1300 亿元市值对应 19-21 年P/E 约为 72/51/37x，维持中公教育“买入”评级。
2020-02-29 中公教育
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◆ 风险提示：政策风险、招生人数下滑的风险 。
业绩预测和估值指标 指标 2017 2018 2019E 2020E 2021E 营业收入（百万元）
6,664 6,237 9,176 13,241 18,100 营业收入增长率 1.58% -6.41% 47.12% 44.30% 36.70% 净利润（百万元）
73 1,153 1,805 2,539 3,495 净利润增长率 11.51% 1469.55% 56.54% 40.70% 37.64% EPS（元）
0.09 0.19 0.29 0.41 0.57 ROE（归属母公司)（摊薄）
3.84% 39.03% 54.03% 47.70% 43.46% P/E 235 112 72 51 37 P/B 9.0 43.8 38.8 24.3 16.1 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为 2020 年 2 月 28 日
2020-02-29 中公教育
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财务报表与盈利预测
利润表（百万元）
2017 2018 2019E 2020E 2021E 营业收入 6,664 6,237 9,176 13,241 18,100 营业成本 6,240 2,552 3,716 5,429 7,421 折旧和摊销 87 53 69 85 101 税金及附加 33 27 40 58 80 销售费用 166 1,102 1,240 1,827 2,471 管理费用 65 873 1,101 1,599 2,263 研发费用 0 455 669 967 1,321 财务费用 53 -3 219 305 365 投资收益 1 110 0 0 0 营业利润 104 1,340 2,191 3,055 4,180 利润总额 105 1,340 2,182 3,046 4,171 所得税 34 187 327 457 626 净利润 71 1,153 1,855 2,589 3,545 少数股东损益 -3 0 50 50 50 归属母公司净利润 73 1,153 1,805 2,539 3,495 EPS( 按最新股本计) 0.09 0.19 0.29 0.41 0.57
现金流量表（百万元）
2017 2018 2019E 2020E 2021E 经营活动现金流 -126 1,408 520 774 1,362 净利润 73 1,153 1,805 2,539 3,495 折旧摊销 87 53 69 85 101 净营运资金增加 178 -484 -217 -492 -572 其他 -465 686
-1,136
-1,359
-1,662
投资活动产生现金流 -86
-2,360 -147 -325 -300 净资本支出 -91 -263 -250 -250 -250 长期投资变化 0 0 0 0 0 其他资产变化 5 -2,097 103 -75 -50 融资活动现金流 134 1,412 1,272 567 153 股本变化 365 -717 0 0 0 债务净变化 323 304 2,909 1,429 1,295 无息负债变化 10 1,255 1,269 1,710 2,023 净现金流 -79 460 1,645 1,016 1,215
资产负债表（百万元）
2017 2018 2019E 2020E 2021E 总资产 4,628 7,202 11,816 16,987 23,074 货币资金 822 649 2,294 3,310 4,525 交易性金融资产 0 0 10 10 10 应收帐款 76 7 10 14 20 应收票据 0 0 0 0 0 其他应收款（合计）
38 81 57 82 112 存货 682 0 372 543 742 其他流动资产 67 2,332 2,332 2,332 2,332 流动资产合计 2,364 3,070 5,137 6,355 7,805 其他权益工具 0 0 0 0 0 长期股权投资 0 0 0 0 0 固定资产 822 699 839 960 1,065 在建工程 77 91 69 51 39 无形资产 590 204 250 294 338 商誉 37 100 100 100 100 其他非流动资产 3 1,836 1,836 1,836 1,836 非流动资产合计 2,264 4,132 6,679 10,633 15,268 总负债 2,690 4,248 8,426 11,564 14,882 短期借款 1,292 1,607 4,416 5,845 7,140 应付账款 63 145 372 543 742 应付票据 943 0 0 0 0 预收账款 95 1,920 2,825 4,076 5,572 其他流动负债 0 0 0 0 0 流动负债合计 2,579 4,151 8,424 11,562 14,880 长期借款 12 0
0
0
0 应付债券 0 0 0 0 0 其他非流动负债 99 0 0 0 0 非流动负债合计 111 97 2 2 2 股东权益 1,938 2,954 3,390 5,423 8,191 股本 820 104 104 104 104 公积金 755 1,190 1,197 1,197 1,197 未分配利润 337 1,660 2,040 4,022 6,741 归属母公司权益 1,912 2,954 3,340 5,323 8,041 少数股东权益 26 0 50 100 150
主要指标
盈利能力（%）
2017 2018 2019E 2020E 2021E 毛利率
6.4% 59.1% 59.5% 59.0% 59.0% EBITDA 率
3.6% 21.9% 27.0% 26.0% 25.7% EBIT 率
2.3% 19.7% 26.3% 25.4% 25.1% 税前净利润率
1.6% 21.5% 23.8% 23.0% 23.0% 归母净利润率
1.1% 18.5% 19.7% 19.2% 19.3% ROA
1.5% 16.0% 15.7% 15.2% 15.4% ROE（摊薄）
3.8% 39.0% 54.0% 47.7% 43.5% 经营性 ROIC
2.7% 23.3% 28.8% 27.1% 26.4%
偿债能力 2017 2018 2019E 2020E 2021E 资产负债率
58% 59% 71% 68% 64% 流动比率 0.92 0.74 0.61 0.55 0.52 速动比率
0.65 0.74 0.57 0.50 0.47 归母权益/有息债务
1.47 1.84 0.74 0.90 1.11 有形资产/有息债务
3.03 4.13 2.53 2.78 3.12
资料来源：Wind，光大证券研究所预测
注：按最新股本摊薄测算
费用率 2017 2018 2019E 2020E 2021E 销售费用率
2% 18% 14% 14% 14% 管理费用率
1% 14% 12% 12% 13% 财务费用率
1% 0% 2% 2% 2% 研发费用率
0% 7% 7% 7% 7% 所得税率
33% 14% 15% 15% 15%
每股指标 2017 2018 2019E 2020E 2021E 每股红利
0.02 0.23 0.09 0.13 0.17 每股经营现金流
-0.15 0.23 0.08 0.13 0.22 每股净资产
2.33 0.48 0.54 0.86 1.30 每股销售收入
8.12 1.01
1.49
2.15
2.93
估值指标 2017 2018 2019E 2020E 2021E PE
235 112 72 51 37 PB
9.0 43.8 38.8 24.3 16.1 EV/EBITDA
80.5 2.9 2.4 2.2 1.9 股息率 0.1% 1.1% 0.4% 0.6% 0.8%
万得资讯
2020-02-29 中公教育
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行业及公司评级体系
评级
说明
行业及公司评级
买入 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上； 增持 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%； 中性 未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%； 减持 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%； 卖出 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上； 无评级 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。
基准指数说明：A 股主板基准为沪深 300 指数；中小盘基准为中小板指；创业板基准为创业板指；新三板基准为新三板指数；港股基准指数为恒生指数。
分析、估值方法的局限性说明
本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
分析师声明
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不...
篇二：中公教育三季度
/p>中公教育科技股份有限公司
2019 年年度报告
证券代码：002607 证券简称：中公教育
二〇二〇年三月
中公教育科技股份有限公司 2019 年年度报告 2 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。
公司负责人王振东、主管会计工作负责人石磊及会计机构负责人(会计主管人员)罗雪声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。
所有董事均出席了审议本报告的董事会会议。
非标准审计意见提示 □ 适用
√ 不适用
内部控制重大缺陷提示 □
适用
√ 不适用
本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，公司已在本报告“第四节 经营情况讨论与分析”之“九、公司未来发展的展望”部分，对可能面临的风险进行详细描述，敬请投资者注意投资风险。
根据公司 2018 年重大资产重组的安排，交易对手北京中公教育科技有限公司在 2018 年度、2019 年度和 2020 年度合并报表范围扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润数分别不低于 93,000.00 万元、130,000.00 万元和 165,000.00 万元。2018 年度、2019 年度，北京中公教育科技有限公司分别实现扣非净利润 112,277.91 万元和 171,919.64 万元，业绩实现率 120.73%和 132.25%，完成 2018 年度及 2019 年度业绩承诺。
公司董事会于 2020 年 3 月 9 日审议通过的利润分配预案：公司拟以 2019 年 12 月 31 日公司总股本6,167,399,389 股为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 2.40 元（含税），共计派发现金股利1,480,175,853.36 元，不送红股，不以资本公积转增股本。
本文本同时提供英文版本，两种文本发生歧义时，以中文文本为准。
中公教育科技股份有限公司 2019 年年度报告 3
目录
第一节 重要提示、目录和释义 ............................................................................................................................. 2 第二节 公司简介和主要财务指标 ......................................................................................................................... 6 第三节 公司业务概要 ............................................................................................................................................11 第四节 经营情况讨论与分析 ............................................................................................................................... 17 第五节 重要事项 ................................................................................................................................................... 34 第六节 股份变动及股东情况 ............................................................................................................................... 54 第七节 优先股相关情况 ....................................................................................................................................... 61 第八节 可转换公司债券相关情况 ....................................................................................................................... 62 第九节 董事、监事、高级管理人员和员工情况................................................................................................ 63 第十节 公司治理 ................................................................................................................................................... 71 第十一节公司债券相关情况 ................................................................................................................................. 76 第十二节 财务报告 ............................................................................................................................................... 77 第十三节 备查文件目录 ..................................................................................................................................... 177
中公教育科技股份有限公司 2019 年年度报告 4 释义 释义项 指 释义内容 上市公司、本公司、公司、中公教育 指 中公教育科技股份有限公司 亚夏汽车 指 亚夏汽车股份有限公司（上市公司前身）
交易对方、李永新等 11 名交易对方、中公有限全体股东 指 鲁忠芳、李永新、王振东、航天产业、广银创业、基锐科创、郭世泓、刘斌、张永生、杨少锋、张治安 本次重大资产重组、本次交易、本次重组 指 亚夏汽车以截至评估基准日除保留资产以外的全部资产及负债为置出资产，与李永新等 11 名交易对方持有的中公教育 100%股权中等值部分进行资产置换，差额部分由亚夏汽车向李永新等 11 名交易对方按照各自持有中公教育的股权比例发行股份购买。同时，亚夏实业分别向中公合伙和李永新转让 80,000,000 股和72,696,561 股亚夏汽车股票。中公教育全体股东委托亚夏汽车将置出资产直接交付给亚夏实业或其指定第三方，作为中公合伙受让 80,000,000 股亚夏汽车股票的交易对价；李永新以 100,000.00 万元现金作为其受让 72,696,561 股亚夏汽车股票的交易对价 保留资产 指 在本次交易中保留在上市公司截至评估基准日的资产，包括：（1）上海最会保网络科技有限公司 18%股权；（2）安徽宁国农村商业银行股份有限公司 7.81%股份；（3）12 宗国有土地使用权及土地上附属的房产、在建工程 置出资产、置换资产 指 亚夏汽车除保留资产以外的其他全部资产及负债 亚夏实业 指 安徽亚夏实业股份有限公司 第一期员工持股计划 指 亚夏汽车股份有限公司-第一期员工持股计划 亚夏实业及其一致行动人 指 亚夏实业、周夏耘、周晖、周丽、第一期员工持股计划 航天产业 指 北京航天产业投资基金（有限合伙）
广银创业 指 北京广银创业投资中心（有限合伙）
基锐科创 指 北京基锐科创投资中心（有限合伙）
中公合伙 指 北京中公未来信息咨询中心（有限合伙），中公教育全体股东按其持有中公教育的持股比例设立的有限合伙企业，用于承接亚夏实业转让的 80,000,000 股上市公司股份 中公在线 指 北京中公在线教育科技有限公司 业绩补偿义务人、业绩承诺人 指 鲁忠芳、李永新、王振东、郭世泓、刘斌、张永生、杨少锋、张治安 承诺净利润数 指 中公教育三个会计年度内任一会计年度合并报表口径下扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润数 实际净利润数 指 中公教育三个会计年度内任一会计年度合并报表口径下扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的实际实现的净利润数 扣非净利润 指 合并报表归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润
中公教育科技股份有限公司 2019 年年度报告 5 中公有限/中公教育前身/北京中公 指 北京中公教育科技有限公司（前身为北京中公教育科技股份有限公司）
中公在线 指 北京中公在线教育科技有限公司 《盈利预测补偿协议》 指 亚夏汽车与鲁忠芳、李永新、王振东、郭世泓、刘斌、张永生、杨少锋、张治安签署的《盈利预测补偿协议》 中国证监会 指 中国证券监督管理委员会 《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》 《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》 《公司章程》 指 《中公教育科技股份有限公司章程》 元、万元、亿元 指 人民币元、万元、亿元 直播 指 学员在固定时间内通过互联网同步收看教师实时在线授课（不限于视频、语音、PPT、动画等），授课过程中教师和学员、学员与学员之间可以通过语音、文字进行互动交流
中公教育科技股份有限公司 2019 年年度报告 6 第二节 公司简介和主要财务指标 一、公司信息 股票简称 中公教育（亚夏汽车于 2019 年2 月 21 日更名为中公教育）
股票代码 002607 变更后的股票简称（如有）
中公教育 股票上市证券交易所 深圳证券交易所 公司的中文名称 中公教育科技股份有限公司 公司的中文简称 中公教育 公司的外文名称（如有）
Offcn Education Technology Co., Ltd. 公司的外文名称缩写（如有）
OFFCN
EDU 公司的法定代表人 王振东 注册地址 安徽省芜湖市鸠江区弋江北路亚夏汽车城 注册地址的邮政编码 241000 办公地址 北京市海淀区学清路 23 号汉华世纪大厦 B 座 办公地址的邮政编码 100089 公司网址 http://www.offcn.com 电子信箱 ir@offcn.com 二、联系人和联系方式
董事会秘书 证券事务代表 姓名 桂红植 顾盼 联系地址 北京市海淀区学清路 23 号汉华世纪大厦 B 座 北京市海淀区学清路 23 号汉华世纪大厦 B 座 电话 010-83433677 010-83433677 传真 010-83433666 010-83433666 电子信箱 ir@offcn.com ir@offcn.com 三、信息披露及备置地点 公司选定的信息披露媒体的名称 《证券时报》、《上海证券报》、《中国证券报》 登载年度报告的中国证监会指定网站的网址 巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）
公司年度报告备置地点 公司董事会秘书办公室
中公教育科技股份有限公司 2019 年年度报告 7 四、注册变更情况
组织机构代码 91340200711040703A
公司上市以来主营业务的变化情况（如有）
主营业务从品牌汽车经销、维修、装潢、美容、汽车租赁、汽车金融、汽车保险经纪、二手车经纪与经销、驾培等转型为从事教育科技领域内的技术开发、技术服务、技术推广、技术转让、技术咨询，教育培训（仅限分支机构开展此业务）；承办展览展示服务；组织文化艺术交流活动（不含演出）；会议服务；企业管理咨询。（依法须经批准的项目，经有关部门批准后方可开展经营活动）
历次控股股东的变更情况（如有）
报告期内，控股股东由安徽亚夏实业股份有限公司变更为鲁忠芳、李永新。
五、其他有关资料 公司聘请的会计师事务所 会计师事务所名称 天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）
会计师事务所办公地址 北京海淀区车公庄西路 19 号外文文化创意园 12 号楼 签字会计师姓名 周百鸣、申旭 公司聘请的报告期内履行持续督导职责的保荐机构 □ 适用 √ 不适用
公司聘请的报告期内履行持续督导职责的财务顾问 √ 适用 □ 不适用
财务顾问名称 财务顾问办公地址 财务顾问主办人姓名 持续督导期间 华泰联合证券有限责任公司 深圳市福田区深南大道4011号港中旅大厦 26 层 崔彬彬、崔力 2018 年 11 月 28 日至2021 年 12 月 31 日 六、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □ 是 √ 否
2019 年 2018 年 本年比上年增减 2017 年 营业收入（元）
9,176,129,995.89 6,236,987,812.57 47.12% 4,031,257,331.70 归属于上市公司股东的净利润（元）
1,804,548,688.01 1,152,887,416.22 56.52% 524,837,228.26 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元）
1,700,369,663.16 1,112,879,085.16 52.79% 495,080,555.61 经营活动产生的现金流量净额（元）
2,473,986,085.19 1,407,946,376.93 75.72% 999,410,591.54 基本每股收益（元/股）
0.29 0.22 31.82% 0.10 稀释每股收益（元/股）
0.29 0.22 31.82% 0.10 加权平均净资产收益率 60.71% 71.89% -11.18% 66.93%
中公教育科技股份有限公司 2019 年年度报告 8
2019 年末 2018 年末 本年末比上年末增减 2017 年末 总资产（元）
9,960,705,427.94 7,202,071,521.23 38.30% 3,234,754,509.88 归属于上市公司股东的净资产（元）
3,431,545,903.82 2,953,951,905.00 16.17% 1,000,314,049.84 截止披露前一交易日的公司总股本：
截止披露前一交易日的公司总股本（股）
6,167,399,389 用最新股本计算的全面摊薄每股收益：
支付的优先股股利 0.00 用最新股本计算的全面摊薄每股收益（元/股）
0.2926 是否存在公司债 □ 是 √ 否
七、境内外会计准则下会计数据差异 1 、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □ 适用 √ 不适用
公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。
2 、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □ 适用 √ 不适用
公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。
3 、境内外会计准则下会计数据差异原因说明 □ 适用 √ 不适用
八、分季度主要财务...
篇三：中公教育三季度
InternationalFinancingJune
2021
国际融资Analysis of the Financial Statements of Offcn Education Technology Co., Ltd under the Asset-liability View资产负债观下中公教育财务报表分析
文/林黛婷
李颖彤
梁家肇 引言受2020新冠肺炎疫情的影响，政府为落实好疫情防控工作，实施了大范围中小学生停课、大学生延迟返校等措施，这对线下为主的教育培训机构产生较大的负面影响，与此同时线上付费学习平台理论上整体受益，尤其是线上教育类平台迅速发展。加上“停课不停学”的政策更是大幅增加了用户对在线教育类App的使用，引导各类学校与平台型企业合作，与大学生有关的线上付费学习平台纷纷开发出许多优质线上教育产品，这也使得在线教育渗透率快速提升。本文以中公教育为例，在基本财务数据的基础上，进行增长、盈利、风险战略三维度下的指标分析，研究在疫情因素的影响下中公教育的经营状况，分析其发展状况及发展策略。基于“资产负债观”的财务分析方法资产负债观理念资产负债观认为只有做好维持原资本或弥补成本的工作，才能确认损益。不同于收入费用观的是，资产负债观通过定期计量资产和负债的价值来衡量企业净资产的增值，且资产负债观会更加看重交易的实质，更有助于资本市场的健康发展。增长、盈利、风险三维度理论基础汤谷良认为一个企业价值创造的能力主要由增长、盈利、风险三个维度决定。要使一个公司在完成风控的前提下保持盈利持续稳定增长的目标，就应当从战略的角度出发规划企业的增长速度；从平衡维护股东权益、加强规模增长对股东盈利的持续支撑的角度出发，从而确保公司稳定运营；从制度上保障资金链的安全与效率的角度出发，切实做好风控工作，完成增长、盈利、风险三维度的管理任务。本文以增长、盈利、风险三维度（也称战略三维度）理论为基础，对财务报表进行综合分析，建立资产负债观下战略三维度财务分析指标体系，有助于企业在资产负债观下更加全面分析财务状况，完善企业的财务报表分析体系，制定相应的发展战略，从而实现价值增长。疫情催化下，2020年线上教育获得快速发展，疫情得到控制后，教育行业线上化程度仍高于疫情前的水平。作为公考龙头的中公教育受疫情冲击业绩下滑，但仍逆势拓宽业务范围，增加线上线下业务融合的竞争力。本文以中公教育为分析对象，在资产负债观下，从增长、盈利、风险战略三维度进行指标体系分析，通过资本保全分析、净资产综合收益率、财务杠杆系数三个指标对比疫情发生前后的经营状况，更好地分析疫情对公司经营的影响，反映企业综合绩效能力，提高财务信息质量，为利益相关者提供有用信息，为公司未来发展决策提供参考，实现公司价值最大化。
32中公教育财务分析中公教育简介1999年，中公教育在北京创立，2018年，中公教育借壳亚夏汽车上市，2019年在深圳证券交易所正式登陆中小板，并在资产重组的方案中开出三年累计业绩承诺。战略三维度指标体系分析增长维度——资本保全分析。资本保全概念是资产负债观的理论基础，主要利用资本保值增值率来衡量资本保全分析，通过计算年末所有者权益除以年初所有者权益得出结果。并将企业对其投入资本的完整性，及利润分配中企业对留存收益的完整性进行分析。一个企业的增长能力与利润密切相关，而企业利润的确定须以其资本保全为前提。因此，资本保全分析认为只有一个企业保全了资本，企业才有所谓的利润可寻，故本文选用资本保值增值率来分析计算。资本保值增值率=（年末所有者权益/年初所有者权益）×100%从表1来看，该公司在疫情前的2014—2019年资本保值增值率波动比较大，最低只有93.20%，最高可达221.66%。可以看出在资本保全的前提下，企业新增加的价值并不是很稳定，但总体的资本保全状况较为良好，企业价值创造的增值能力处于上升趋势。2019年，企业的资本保值增值率开始下降，可能是因为2019年上市的缘故，需进一步分析其原因。但在2020年疫情期间，中公教育第一季度资本保值增值率只有60.65%，是近七年来的最低值，反映了公司本期收益受损，资本在运营过程中受疫情影响较大。在疫情得到控制之后，公司收益逐步恢复正常状态，收益水平有所上升，在2020年第三季度提高到了189.04%，增幅极大。该公司的第三季度资本保值增值率较上年有所上升，企业对其投入资本以及留存收益表现出更好的完整性，表明企业在疫情后恢复状态以及资本保全状况良好。盈利维度——净资产综合收益率。企业的盈利能力可以反映企业经营业绩的好坏以及经营管理中存在的问题。企业在经营过程中降低生年份 资本保值增值率（%）2014 93.202015 101.022016 221.662017 102.512018 152.402019 116.172020第一季度 60.652020半年 83.862020第三季度 189.04表1
中公教育2014—2020年第三季度资本保值增值率数据来源：中公教育科技股份有限公司年度报告年份 净资产综合收益率（%）
净资产收益率（%）2014 -6.99 -6.722015 1.64 1.852016 3.38 4.612017 3.84 3.532018 39.03 71.892019 52.74 60.712020第一季度 5.57 6.422020半年 -13.35 -12.332020第三季度 40.04 51.35表2
中公教育2014—2020年第三季度净资产综合收益率数据来源：中公教育科技股份有限公司年度报告市 场 分 析 M A R K E T A N A L Y S I S
33International
FinancingJune
2021
国际融资产成本，提高资本盈利能力和资源利用率，以实现企业利润最大化。在资产负债观下，选取净资产收益率为盈利数量指标，体现净资产的盈利数量。本文将传统的净资产收益率进行扩展，用综合收益替代企业净利润作为分子，计算净资产综合收益率。关注净利润与其他综合收益，重点考察企业全部收益的提高。中公教育2014—2017年的净资产综合收益率逐年上升，但保持在一个较低水平的状态。在2018—2019年，净资产综合收益率迅速飙升，于2019年达到最高值52.74%，并且从每年各季度的净资产综合收益率来看，形成第一季度回落，全年稳步增长，在第四季度达到最高值的循环周期，说明中公教育有着相对稳定的自有资本的价值创造能力。2020年第一季度受新冠肺炎疫情的影响，净资产综合收益率有所下降，且在2020年第二季度净资产综合收益率继续下降至-13.35%，反映了企业营收受疫情影响下降较大，但第三季度快速回升，表明企业核心竞争力强，整体实力恢复较快。将净资产综合收益率与传统财务分析的核心指标对比，发现净资产综合收益率普遍低于净资产收益率，说明传统收益观下反映“净利润”的信息风险不够完整，而资产负债观下的综合收益则提供了更完整的估值信息，因此，中公教育应加强企业自身的风险管理控制能力。风险维度——财务杠杆系数。一个企业的长期健康成长离不开风险管理，只有不断增强抗风险能力，实现股东价值最大化，才能实现公司的可持续健康发展。本文选取财务杠杆系数来反映财务杠杆的大小和作用程度，以评价企业财务风险的大小。财务杠杆系数=普通股每股收益变动率/息税前利润变动率（以2013年为基期计量）从表3来看，中公教育2014—2020年财务杠杆系数有逐年下降趋势，但2020年财务杠杆系数有较大起伏。结合疫情因素分析，2020年第一季度中公教育受疫情影响较为严重，公司在经营过程中面临较大风险，上半年财务杠杆系数呈上升趋势；下半年疫情得到控制，公司经营逐步恢复正常，资金压力有所缓和，2020年第三季度财务杠杆系数有所下降，财务风险减少。结论和建议在资产负债观下，净资产的净增长关系着企业的收益，这有助于一个企业将经营的重心放在资产负债的管理上，更有利于企业创造价值和保持稳定的持续增长趋势，为此，提高中公教育的企业价值创造能力的建议如下。第一，调整资本结构，保证公司稳步发展。增加公司线下分支机构下沉以及线上平台扩展。同时，提升招录板块参培率以及扩张总体招录规模。第二，提高自身经营效率，实施多元化经营策略。新业务与现有业务实现平台共享、场地共享；优化现有线下分支机构，平滑招录板块季节性特征，提高经营效率；增加招录板块之外的考研、IT能力训练等业务板块，实现横向扩张带来发展新动能。年份 财务杠杆系数2014 2.712015 1.612016 1.042017 -1.172018 0.162019 -1.922020第一季度 0.932020半年 1.192020第三季度 -0.52表3
中公教育2014—2020年第三季度财务杠杆系数数据来源：中公教育科技股份有限公司年度报告作者林黛婷、李颖彤、梁家肇系广东金融学院本科生
篇四：中公教育三季度
教育公司 2020 年财务分析研究报告1
CONTENTS 目录
CONTENTS 目录
................................ ...................
1 1
前
言
................................ ...................
1 1
一、中公教育公司实现利润分析
................................. .
3 3
（一）、公司利润总额分析 ...................................................................................... 3
（二）、主营业务的盈利能力 .................................................................................. 3
（三）、利润真实性判断 .......................................................................................... 4
（四）、利润总结分析 .............................................................................................. 4
二、中公教育公司成本费用分析
................................. .
6 6
（一）、成本构成情况 .............................................................................................. 6
（二）、销售费用变化及合理化评判 ...................................................................... 7
（三）、管理费用变化及合理化评判 ...................................................................... 7
（四）、财务费用的合理化评判 .............................................................................. 8
三、中公教育公司资产结构分析
................................. .
9 9
（一）、资产构成基本情况 ...................................................................................... 9
（二）、流动资产构成特点 .................................................................................... 10
（三）、资产增减变化 ............................................................................................ 11
（四）、总资产增减变化原因 ................................................................................ 12
（五）、资产结构的合理化评判 ............................................................................ 12
（六）、资产结构的变动情况 ................................................................................ 12
四、中公教育公司负债及权益结构分析
..........................
14
（一）、负债及权益构成基本情况 ........................................................................ 14
（二）、流动负债构成情况 .................................................................................... 15
（三）、负债的增减变化 ........................................................................................ 15
2
（四）、负债增减变化原因 .................................................................................... 16
（五）、权益的增减变化 ........................................................................................ 17
（六）、权益变化原因 ............................................................................................ 17
五、中公教育公司偿债能力分析
................................
18
（一）、支付能力 .................................................................................................... 18
（二）、流动比率 .................................................................................................... 18
（三）、速动比率 .................................................................................................... 19
（四）、短期偿债能力变化情况 ............................................................................ 19
（五）、短期付息能力 ............................................................................................ 19
（六）、长期付息能力 ............................................................................................ 20
（七）、负债经营可行性 ........................................................................................ 20
六、中公教育公司盈利能力分析
................................
21
（一）、盈利能力基本情况 .................................................................................... 21
（二）、内部资产的盈利能力 ................................................................................ 22
（三）、对外投资盈利能力 .................................................................................... 22
（四）、内外部盈利能力比较 ................................................................................ 22
（五）、净资产收益率变化情况 ............................................................................ 22
（六）、净资产收益率变化原因 ............................................................................ 23
（七）、资产报酬率变化情况 ................................................................................ 23
（八）、资产报酬率变化原因 ................................................................................ 23
（九）、成本费用利润率变化情况 ........................................................................ 23
（十）、成本费用利润率变化原因 ........................................................................ 24
七、中公教育公司营运能力分析
................................
25
（一）、存货周转天数 ............................................................................................ 25
（二）、存货周转变化原因 .................................................................................... 25
（三）、应收账款周转天数 .................................................................................... 25
（四）、应收账款周转变化原因 ............................................................................ 26
3
（五）、应付账款周转天数 .................................................................................... 26
（六）、应付账款周转变化原因 ............................................................................ 26
（七）、现金周期 .................................................................................................... 26
（八）、营业周期 .................................................................................................... 27
（九）、营业周期结论 ............................................................................................ 27
（十）、流动资产周转天数 .................................................................................... 27
（十一）、流动资产周转天数变化原因 ................................................................ 28
（十二）、总资产周转天数 .................................................................................... 28
（十三）、总资产周转天数变化原因 .................................................................... 28
（十四）、固定资产周转天数 ................................................................................ 29
（十五）、固定资产周转天数变化原因 ................................................................ 29
八、中公教育公司发展能力分析
................................
30
（一）、可动用资金总额 ........................................................................................ 30
（二）、挖潜发展能力 ............................................................................................ 31
九、中公教育公司经营协调分析
................................
32
（一）、投融资活动的协调情况 ............................................................................ 32
（二）、营运资本变化情况 .................................................................................... 33
（三）、经营协调性及现金支付能力 .................................................................... 33
（四）、营运资金需求的变化 ................................................................................ 33
（五）、现金支付情况 ............................................................................................ 33
（六）、整体协调情况 ............................................................................................ 34
十、中公教育公司经营风险分析
................................
35
（一）、经营风险 .................................................................................................... 35
（二）、财务风险 .................................................................................................... 35
十一、中公教育公司现金流量分析
..............................
37
（一）、现金流入结构分析 .................................................................................... 37
（二）、现金流出结构分析 .................................................................................... 38
4
（三）、现金流动的协调性评价 ............................................................................ 39
（四）、现金流动的充足性评价 ............................................................................ 40
（五）、现金流动的有效性评价 ............................................................................ 40
（六）、自由现金流量分析 .................................................................................... 42
十二、中公教育公司杜邦分析
................................ ..
43
（一）、资产净利率变化原因分析 ........................................................................ 43
（二）、权益乘数变化原因分析 ............................................................................ 43
（三）、净资产收益率变化原因分析 .................................................................... 43
声
明
................................ ....................
44
1
前
言
中公教育公司 2020 年营业收入为 1,120,249.43 万元，与 2019 年的 917,613万元相比大幅增长，增长了 22.08%。2020 年净利润为 230,433.18 万元，与 2019年的 180,454.27 万元相比大幅增长，增长了 27.7%。
公司 2020 年营业成本为 915,414.20 万元，与 2019 年的 735,332.89 万元相比大幅增长，增长了 24.49%。2020 年销售费用为 181,179.01 万元，与 2019 年的148,298.44 万元相比大幅增长，增长了 22.17%。2020 年管理费用为 127,986.92万元，与 2019 年的 109,847.20 万元相比大幅增长，增长了 16.51%。2020 年财务费用为 43,054.87 万元，与 2019 年的 20,430.85 万元相比成倍增长，增长了 1.11倍。
公司 2020 年总资产为 1,441,885 万元，与 2019 年的 996,070.54 万元相比大幅增长，增长了 44.76%。2020 年流动资产为 942,267.08 万元，与 2019 年的483,626.38 万元相比大幅增长，增长了 94.83%。
公司 2020 年负债总额为 1,014,375.42 万元，与 2019 年的 652,916.55 万元相比大幅增长，增长了 55.36%。2020 年所有者权益为 427,509.58 万元，与 2019年的 343,153.99 万元相比大幅增长，增长了 24.58%。
公司 2020 年流动比率为 0.9386，与 2019 年的 0.7531 相比有较大幅度增长，增长了 0.1855。2020 年速动比率为 0.9386，与 2019 年的 0.7531 相比有较大幅度增长，增长了 0.1855。公司用当期速动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较
2
好，速动比率比较合理。
公司 2020 年营业利润率为 23.76%，与 2019 年的 22.78%相比有较大幅度增长，增长了 0.98 个百分比。2020 年资产报酬率为 25.36%，与 2019 年的 26.73%相比有较大幅度下降，下降了 1.37 个百分比。2020 ...
篇五：中公教育三季度
市事业单位公开招聘工作人员考试《行测》模考试卷参考答案1相辅助缺一不可。相得益彰指两个人或两件事互相配合使双方的能力、作用和好处能【答案】。解析彼此相随人或事物紧紧跟随。相辅相成指两件事物互相配合互得到充分展示。由于后文讲的是“恶性循环”、意思与之不对应排除。又由“循环”可知“互为因果”比“彼此相随”更契合句意故本题选。2的害处所以应选“聪明之害”。由原文“知‘为’与‘不为’无别”可知应选“为而无效”。3干的意思是强调要有计划着眼于事物的整体及其发展过程是一种全局观念而不是顾大局【答案】。解析由原文“乃退而守愚藏拙以全其身”可知是强调“聪明达到极顶处”【答案】。解析大局整体全面的形势。全局是指事物的整体及其发展过程。题的意识所以排除、两项。“减少”不与“消极性”搭配排除故本题正确答案为。4庐帷帐’的游牧生活”可排除。纤悉必具细微详尽全都载明。用于文字方面。有求必【答案】。解析家徒四壁家里只有四面墙壁形容十分贫困。由后面与之并列的“‘穹应只要有人请求帮助就一定答应。由句意可排除、。故本题答案为。5人、对事抱轻视态度。不以为然不认为是对的表示不同意或否定。不置可否不表明态【答案】。解析不可名状无法用语言来形容。不以为意不把它放在心上。表示对度。“虽然……却”表示转折故本句的意思是王大妈对于“小李说他父母的不是”这件事嘴上不说什么心里却是持否定态度的。本题答案为。6个选项中只有、符合这一点。而形容政治家用“张扬”比“活泼”更妥当故本题答【答案】。解析由题意可知所填词语应分别与前面的“内向”、“木讷”相对应四案为。7嫌排除、。指鹿为马比喻故意颠倒是非混淆黑白。欲盖弥彰想掩盖坏事的真相【答案】。解析原文已经有了“指责”第一空再填一个表示批评的词有语义重复之结果反而更明显地暴露出来。文段没有涉及到是非问题排除答案为。8不刊之论指正确的、不可修改的言论。远见卓识有远大的眼光和卓越的见解。不经之谈【答案】。解析老生常谈指年老书生的平凡议论比喻人们听惯了的没有新意的话。指荒诞、没有根据的话。仔细体会题干的语意可发现作者要强调的是“用人上的腐败是最大的腐败”这个观点的正确性、不可更改性故填“不刊之论”最合题意。9不相称。画蛇添足比喻做了多余的事非但无益反而不合适。虎头蛇尾比喻开始时声【答案】。解析狗尾续貂比喻拿不好的东西补接在好的东西后面前后两部分非常势很大到后来劲头很小有始无终。依样葫芦照别人画的葫芦的样子画葫芦比喻刻板地照着做没有创新。句意说的是反对在非常成功的原剧后面加一个平庸的续集“狗尾续貂”显然比“画蛇添足”、“虎头蛇尾”更合适排除、。第一空前后应该是让步关系不是转折关系故排除。本题答案选。1史故用“现在”不合适排除。再看第二空“嬗变”一般用来形容重大的社会变化0【答案】。解析先看第一空句意说的是端午节到目前为止已经有余年历与句意不符排除。“繁衍”与“衍生”相比前者多指动、植物繁殖后代后者侧重于演变而产生新的其它的事物。结合句意可知本题选“衍生”更合适故答案为。1然不合逻辑排除、。“培养”的施动者一般是人。阅读兴趣不断强化是在良好的阅1【答案】。解析先看第一空良好的阅读习惯以阅读兴趣“为目标”、“为核心”显读习惯的“引导”下而不能是在“培养”下。故本题的正确答案为。12【答案】。解析信手拈来多指写文章时能自由纯熟的选用词语或应用典故用不着怎么思考。就地取材就在当地选取需要的材料或人才。文段讲的先生写文章时掌故、新闻都能熟练运用故“信手拈来”更合句意排除、。第二空的两个词都是指达到的境界很高而“出神入化”只能形容技艺高超、神妙“炉火纯青”还可以用于学术修养方面。故本题正确答案为。1与“意图”相呼应的应是“考量”或“考虑”排除、。“抢占”比“占领”更能突出竞3【答案】。解析解此题应利用前后比较法。题干是在解说日本访问的目的及意图。争的激烈性。故本题的正确答案为。1引申发挥。而“不折腾”只有三个字与“阐发”搭配不妥当。且“高瞻远瞩”与“改善……4【答案】。解析项“常识”与“确认”不搭配排除。“阐发”意为阐述并加以的公共生活”也不搭配排除。“不折腾”讲的是全社会应集中精力增进全民核心利益多做些真正有利于百姓的实事少做些形式上的、表面的功夫。故第二空填“聚精会神”比“坚定不移”更合适。本题答案选。1传入。根据常识可知音乐电视是从外国传入本国的事物。项与题意相反可排除。“创5【答案】。解析舶来指通过航船从国外进口而来后引申为本国没有而从国外造”、“发展”与“路子”不搭配。故项正确。1形容事物丰富多彩形成盛大壮观的景象。词义与句意不符排除。“比比皆是”形容某6【答案】。解析“蔚然成风”形容一种事物逐渐发展流行形成风气。“蔚为大观”种东西到处都是数量很多。可以说“爱书、读书、用书”的人“比比皆是”而不能说“爱书、读书、用书”这一种习惯或风气“比比皆是”排除。“悄然兴起”是指不知不觉中某样事物流行或兴盛起来。这与句前的“深受农民群众欢迎”矛盾排除。故本题正确答案为。1害问题而将话故意说得含糊。词钝意虚形容因为心虚而说话吞吞吐吐。这两个词都用来7【答案】。解析含糊其辞原指话说得含糊而不清楚现形容为掩盖真相或回避要形容人说话不用于写作排除、。言不尽意情意曲折深远言语难以全部表达。常用于书信末尾表示说的话没能把意思都表达出来。与句意不符排除。辞不达义指词句不能确切地表达出意思和感情。与前句“在叙事的时候势必会受到限制”对应契合文意。故本题答案为。1道、朴实不能用来形容味道可排除。“香甜”虽然符合要求但与后面的“越品越香8【答案】。解析阅读题干可知第一空应填一个形容牛奶味道的词。“淳朴”意为厚”不构成转折关系可排除。句中说成长像一杯清茶像一条小路侧重的都是成长的过程而非结果所以“风景秀丽”比“前途光明”更贴合句意。本题的正确答案为。1习工作等按照一定的步骤逐渐深入或提高。旅进旅退与众人一起进退。形容跟着大家走9【答案】。解析周而复始绕完一圈又从头开始。指循环往复。循序渐进指学自己没有什么主张。殊途同归通过不同的途径到达同一个目的地。比喻采取不同的方法而得到相同的结果。由句末的“春去春又来”可知空缺处应填“周而复始”。本题的正确答案为。2解释这个短语由“积聚”可知后面两个空的词义应与它一致。“概括”与“积聚”词义不0【答案】。解析题干中“从人民中积聚智慧的过程”是中心语后面的内容都是在同可排除、。“凝聚”和“凝结”都表聚合、积聚的意思但“凝结”后的事物的状态通常会发生变化如水蒸气凝结成水滴水滴凝结成冰。题干中聚合的是“民心”故C2对使用过程中的误区和滥用的后果进行了分析最后以专家的告诫结尾说明控制滥用抗生用“凝聚”比较合适。本题答案选。1【答案】。解析这段文字由医学界流行的一句话引出我国抗生素滥用的现状进而素现象的急迫性和必要性。“使用须谨慎”不是文段主要说明的内容“控制滥用”才是文段
的重点排除A些医生和患者甚至将抗生素视为万能药”排除B只是拿研制抗生素的周期和细菌产生耐药性的周期进行对比借此说明控制滥用抗生素的必D2“礼”的课题上。可见作者主要想谈的是儒家思想中的“礼”。四个选项中只有项提到。抗生素的销售和管理文段并没有涉及之所以会滥用很大一方面原因是“一。“抗生素研发面临困境”没有依据文段要性排除。本题的正确答案为。2【答案】。解析作者从人类文明的进程说到人类情感的管理最后引到儒家思想的了“礼”。故为正确答案。2正发扬光大、深入人心还有许多文章要做”并进而对这里的“文章”进行了具体阐述B致为正确答案。项说“要提升国人对传统文化的认知度、参与度”究竟如何提升还C强对传统文化的宣传力度”在文中没有涉及属无中生有排除D2是文段的重点。2素众多复杂其后又点明主旨即自然因素仍然是影响气候的主导因素所以项为正确答3【答案】。解析这段文字由“传统文化申遗”意义重大引出“要想使传统文化真即“最重要的是要丰富传统文化的内涵使之与当代人的文化定位接轨”。项表述与此一是要在丰富传统文化内涵上下功夫排除。“申遗”不是文段主要说明的内容排除。“加。本题的正确答案为。4【答案】。解析文段主要讲了职业和事业的区别与联系项正确其他三项都不5【答案】。解析文段主要探讨的是地区性气候的影响因素。开篇说明影响气候的因案项所述内容是正确的但不是文段的主旨偷换概念人类活动不足以影响的是“气候的基本属性”而不是“气候本身”项为无关项在文中未提及。2的孩子的故事。病人之所以羡慕那个孩子既不是因为孩子的无忧无虑也不是因为孩子如6【答案】。解析文段讲的是一个半身失去知觉的病人羡慕一个被父亲教训痛得大叫花的年龄而是因为孩子对疼痛的敏感。疼痛这种对普通人来说最司空见惯甚至有些排斥的机能在半身不遂的病人眼里却那么珍贵这不得不让我们感慨拥有这种机能的幸运。“生命庆幸疼痛”这个标题很好地概括了文意故本题的正确答案为。2涨潮的时候就消失得无影无踪把快乐和友谊刻在石头上希望它能和石头一样不朽。穆罕7【答案】。解析本段文字讲述了穆罕默德把不快与误会写在沙滩上希望它在海水默德无疑是一个聪明人他选择了快乐于是快乐也就选择了他。这段文字蕴含的道理也正是如此快乐在于自己的选择选项为正确答案。2可以对发展中国家进行投资且因为“世界银行在国际上享有盛誉并具有相当的约束力”B这个关键词故排除。本题的正确答案为A2江的柔软可以释放心情但是这种生活状态不可能长久因为人要在创造和奉献中体会快乐8.【答案】A。解析这段文字主要讲的是世界银行怎样对发展中国家给予帮助世界银行所以还可以带动民间投资者对发展中国家进行投资。、C。9、D都没有提到“发展中国家”【答案】。解析这段文字由丽江的柔软时光引出关于人生价值的探讨游客享受丽实现价值。项说到如何对待普通劳动者的问题文段中并没有流露出对他们轻视的倾向排除。项意为放松要适度没有涉及“人总要在创造和奉献中体会快乐实现价值”的内容不够全面排除。项“要抗拒安逸的诱惑”不合文意文段对“柔软”的态度并不是全盘否定的适时适度的安逸可以释放心情排除。本题的正确答案为。3故事为“无知者无畏”作了一个最好的诠释。、两项没有提到“无知者无畏”排除0【答案】。解析这段文字用哥伦布相信“小地球”的错误理论从而成功穿越大洋的。使哥伦布有足够的勇气穿越大洋的原因是他相信托勒密的“小地球”理论而不是他坚信他D3三项的道理都可以从“商界奇才”的话中看出来而项中“不经意的想法”表述有误题要到达的是印度排除。本题的正确答案为。1【答案】。解析文段通过一位商界奇才的考题揭示了如何通向成功。、、
中并没有体现“不经意”这一点。故正确答案为。3克服压力的办法。项说女人对压力的感觉更敏锐没有依据文段是说男人“对与之相关的2【答案】。解析这段文字主要阐述了不同的群体在压力感受上的不同表现以及一些压力感觉更加敏锐”而女人“感到有压力的次数更多”。、、都能从文中找到依据。本题的正确答案为。3而是具体的墨线、尺子他们对工作一丝不苟始终遵循“尺子最有发言权”。可见“匠人3【答案】。解析由文段可知匠人们在工作时靠的不是眼睛、嘴巴更不是经验规则”强调的是一种做事的态度即评判一个事物不是凭主观来随意推断而是以客观规则来衡量始终尊重规则遵守规则。故本题答案选。强调规则的特点强调规则的作用都不是文段阐述的重点。在文中没有体现。3案的问题后者处理没答案的问题。因此越是优异的官员越会变成不称职的政治人物。由4【答案】。解析材料论述了这样的观点官员与政治人物的区别是前者处理有答此得出“最优异的官员是差劲的政治人物”...
篇六：中公教育三季度
/p>内容目录 中公教育：借助模式优势，逐步改造职教细分赛道
1.
以医疗招录为例对比中公华图，中公模式优势明显
1.1.
中公医疗卫生：领衔招录赛道，面授课程为主
1.2.
华图卓坤：远程为主，性价比高，面授依托分校
2.
“ 研发 + 师训 ” 模式创新，巩固市场竞争力
2.1.
研发专业化突破市场瓶颈
2.2.
师训标准化打破行业教师数量壁垒
3.
渠道 + 管理 + 技术，多方优势赋能财经新赛道
3.1.
渠道布局辐射全国，深度挖掘市场需求
3.2.
一体化管理提升运营效率
3.3.
探索线上线下融合，抓住时机扩大领先优势
4.
盈利预测与估值
2
中公教育：借助模式优势，逐步改造职教细分赛道 1. 以医疗招录为例对比中公华图，中公模式优势明显 医疗招录培训赛道玩家与公考培训机构有高度的重合性，行业玩家如中公教育、华图教育
（华图卓坤）、优路教育、粉笔教育等均从公考培训起家，后业务延伸至医疗板块。
我们认为，机构开设面授课程与否反应公司的师资资源、渠道资源及以此决定的课程开发
能力，机构课程最高客单价反应公司医疗板块课程产品的品牌力与产品力。
➢
授课形式方面，中公教育以面授课程为主，华图教育（华图卓坤）、优路教育以网络课程为主，少部分课程具有面授形式，粉笔教育、正保医学教育网提供网络课程。
➢
客单价方面，中公教育最高客单价近五万元；华图教育分校提供的面授课程在数千元至万元左右，华图卓坤提供的网络课程最高客单价 7,980 元；优路教育提供网络及集训课程，网络课程单价在千元左右，其高端执业西药师高端集训营课程 16,800 元；粉笔教育目前仅提供医疗招录线上课程，课程单价较低，最高客单价在 499 元；正保医学教育网仅提供医疗招录线上课程，最高客单价 2,380 元。
综合来看，中公教育凭借师资资源、渠道资源、品牌优势，深耕医疗招录培训赛道，在行业中具有领先优势；华图教育（华图卓坤）凭借名师优势、品牌优势，通过网校课程实现多品类覆盖，紧随其后；此外，优路教育、粉笔教育、正保医学分别通过差异化课程品类、流量优势、客服优势在医疗招录培训市场占有一席之地。
表 1：医疗招录赛道主要机构对比
机构名称 授课形式 最高客单价（元）
备注 中公教育 面授/远程 49800
华图教育/华图卓坤 远程/面授 7980 不含分校，部分分校面授课程超万元 优路教育 远程/面授 16800
粉笔教育 远程 499
正保医学教育网 远程 2380
1.1. 中公医疗卫生：领衔招录赛道，面授课程为主
中公医疗卫生属于中公旗下品牌，多年来专注于全国各地、各级、各类医疗卫生系统岗位
招录考试培训，拥有线下面授课程、互联网课程、图书三大产品体系，为考生提供全方位
的培训辅导。
➢
面授/互联网课程 中公医疗卫生招聘面授课程多，同时为考生提供网校、直播等 OMO 服务。根据中公教育医疗卫生招聘官网（ 2021
年
4
月
16
日），当前中公教育各类医疗卫生招聘课程共
18247个
，包括事业单位、卫健委、医疗卫生系统、人民医院、E 类联考等品类，适用于不同省份、地市的各类考试。其中，纯面授课程共 13539 个，面授+网校 2802 个，面授+直播 491个，纯网校课程 423 个，纯直播课程 992 个，综合来看中公课程以面授为主要形式。
3
图 31：中公医疗卫生招聘面授/网校/直播课程占比 16000 80 14000
1353974 .2 0%
70
12000 60 10000 50 8000 40 6000 30 4000 2802 20 15.36% 2000 491 423 992 10 0
2.69%
2.32% 5.44%
0%
纯面授 面授+网校 面授+直播 纯网校 纯直播 课程数量（个）
占比
协议班模式优异，针对消费者心理，从而获得高溢价。从价格方面来看，纯面授协议班课程价格在 6,800-4,6800 元之间，非协议班课程在 3,680-14,800 元之间；面授+直播协议课程价格在 8,200-25,800 元之间，非协议课程在 8,800-15,800 元之间；面授+网校协议课程价格在 6,800-37,800 元之间，无非协议课程；网校协议课程在 4,280-22,800 元之间，非协议课程均为 9.9 元；直播协议课程价格在 7,580-10,980 之间，无非协议课程。
我们认为，各类面授及互联网课程价格的差异主要来自于协议模式下退费金额多少，直播、网校等模式产生的服务溢价较小。因此，中公教育基本不设置正价非协议下的纯网校及直播课程。
表 2：中公医疗卫生课程价格一览表
非协议班
协议班
最低价（元）
最高价（元）
最低价（元）
最高价（元）
面授 3680 14800 6800 46800 面授+直播 8800 15800 8200 25800 面授+网校 - - 6800 37800 网校 9.9 9.9 4280 22800 直播 - - 7580 10980 注：仅包括笔面全程班，不含低价引流课、1v1
➢
图书产品 依托专业化的研发优势，中公医疗卫生在内容开发、图书编纂方面远远领先于同行业培训机构。
中公教育卫生考试研究院在研究全国各医疗卫生岗位工作人员考试大纲、历年考试
趋势后，编写了大量教材，在数量和覆盖广度上在同类行业培训机构中遥遥领先。
图书产品体系彰显中公清晰的业务主线和全方位、针对性的服务原则。模块方面，中公医疗卫生出版图书以医疗卫生系统招录教材为主，同时覆盖了执业医师、执业护士、执业护
师等资格考试教材。专业方面，公司教材覆盖公共基础、医学基础、公共卫生管理、口腔 学、药学、医学检验、中医学、护理学、临床医学、医学影像师门学科。内容方面，公司
教材提供笔试、面试、实践多维指导。同时，庞大的教研体系、强大的教研优势让公司在 教材更新上高质高效。
4
表 3：中公医疗卫生教材一览表
模块 系列 教材
医疗卫生系统 -专业知识&历年真题 公共基础 医学基础 公共卫生管理 口腔学
药学 医学检验 中医学 护理学
临床医学 医学影像
-面试通关 面试通关特训 面试一本通
执业医师 -乡村全科执业助理医师 综合笔试考点精要 综合笔试必练 2000 题 实践技能必练 200 题
-考点精粹 中医执业助理医师 考研中医综合
-考前冲刺卷 口腔执业医师 口腔执业助理医 师 中西医结合执业医师
-实践技能应试指导 中西医结合执业助 理医师 临床执业助理医 师 中医执业医师 口腔执业医师
中西医结合执业 (助理)医师 中医执业(助理医 师) 中医执业助理 口腔执业(助 医师 理)医师 执业护士 -基础教材 一本通 同步习题集 考前狂背 30 天
-真题 考前冲刺卷
执业护师 -基础教材 一本通 同步习题集 考点精粹掌中 宝
-(护理学)考前冲刺密卷 基础知识 专业知识 相关专业知识 专业实践能力
图 32：中公医疗卫生系统系列图书（部分）
图 33：中公执业医师系列图书（部分）
3.1.2. 华图卓坤：远程为主，性价比高，面授依托分校 华图卓坤与华图旗下华图教育、华图在线、华图图书等其他子品牌相辅相成，形成完整的医疗招录生态链。公司线上、线下全方位的课程体系，能满足不同学员的需求。华图教育依托于旗下渠道，为考生提供部分面授课程；此外华图卓坤、华图在线等均以网络课程为 主。公司自有
APP “ 卫人机考 ” 涵盖医、药、护、事业编、医学考研科目，支持人机对话 模考、智能测评、AI 总结等功能。
华图卓坤（www.ekao123.com）是华图教育旗下专业医学教育平台，凭借扎实的师资团队、优质的教研水平、专业的服务理念，华图卓坤目前已服务全国（除港澳台）所有省份的学
员，在全国 283 个地市都设有办公地点。
课程内容方面，华图卓坤覆盖医疗事业编、军队文职、健康管理师、护士资格证、初级护
5
师、执业药师、执业医师等培训，与中公相比品类上略有差异化。根据华图卓坤官网（2021 年
4
月
13
日），华图卓坤共有各类课程
164
门，其中医疗事业编课程
105
门，执业药师课
程 15 门，护士资格证 9 门，初级护师考试 11 门，军队文职 13 门，健康管理师 6 门，专 升本 2 门，考研 3 门。其中，医疗事业编课程覆盖云南、四川、通辽、文山州、天津卫健委、山东、联考 E 类，呈零星分布状态，覆盖度上与中公仍有较大差距。
图 34：华图卓坤健康管理师(6)、专升本(2)、考研课程(3)
图 35：华图卓坤护士资格证课程(9)
图 36：华图卓坤医疗事业编课程-部分(105)
图 37：华图卓坤执业药师课程(15)
图 38：华图卓坤初级护师考试课程(11)
图 39：华图卓坤军队文职课程(13)
6
客单价方面，公司近年推出加重服务的 OAO、1v1 课程及开发新品类提升客单价。医疗事业编各类课程以 980 元为主，2020 年推出医疗卫生事业招聘 OAO 系列课程，显著提价， 其中综合应用能力 OAO 课程 2,800 元，职业能力倾向测试 2,400 元，1v1 私人定制高端课程 7,980 元，为公司超高客单价产品。此外，护师资格培训课程价格在 200-2,580 元之间， 初级护师考试课程价格在 90-800 元之间，健康管理师资格考试课程在 59-3,980 元之间， 考研、专升本课程分别为 800、399 元。
表 4：华图卓坤课程价格一览表
课程 最低价（元）
最高价（元）
课程 最低价（元）
最高价（元）
执业医师 100 800 护师资格 200 2580 军队文职 1080 2980 初级护师考试 90 800 医疗事业编 499 1280 健康管理师资格 59 3980 -OAO 综合 2800 - 考研 800 800 -OAO 职业能力 2400 - 专升本 399 399 -1v1 7980
注：不含超低价引流课程
师资团队方面，华图卓坤以邹雁翎博士为核心，师资团队包括李戈、冰月、凌云、唐风、于舟等行业名师。华图名师毕业于国内外知名医学类高等院校，同时具备丰富的医疗机构工作经验。
表 5：华图名师阵营 姓名 个人简介 李戈 临床资深培训讲师，上海交通大学医学院硕士。参与华图卓坤医疗事业单位考试讲义、历年试题解析、模拟题编写。主讲执业医师资格考试笔试课程，执业医师资格考试实践技能，医疗事业单位考试临床专业笔试及面试课程。
凌云 主讲医疗结构化、护理专业知识笔试、护理专业知识面试、护理实操、护士执业资格考试。教学风格：透彻， 严谨，善于启发。十年教学，积累丰富授课经验，深知学生对知识所需。对护理专业知识掌握透彻，把握重点难点，对各地考情考务熟知。并积极取得各项资格证书，护师资格，教师资格，育婴师等提升自己全方位素质。
于舟 护理资深培训讲师、卫人网专职直播讲师。参与编写《30 天轻松过护考》《护士执业资格考试历年真题》、事 业单位笔试讲义编写、历年试题解析、模拟题等编写。主讲护士执业资格考试，护士职称考试，医疗事业单位考试护理学专业笔试及面试课程。
3.2. “研发+师训”模式创新，巩固市场竞争力 •
针对性研发 中公教育自成立以来即以研发作为公司发展的源动力，以专业研发团队作为基础、以针对
性的研发作为前提，组建了一支专业基础扎实、经验丰富的专职研发团队，具备不同类型
冰月 从事医考辅导培训工作多年，对各类医考命题规律研究透彻，授课思路清晰，针对性强，风格幽默，深入浅 出，并在授课过程中善于综合运用考点鉴别、趣味口诀等多种教学方式，帮助学员提高学习效率。教学中认真负责，具有较强亲和力，使学生在快乐中学习，深受各地学员欢迎。
唐风 毕业于河北医科大学。硕士研究生曾就职于解放军总参总医院 ICU。经验丰富主治医师通过长期对医师资格考 试命题规律的探索，形成一套完整的应试技巧和复习方法。丰富的临床工作经验，风趣幽默的授课形式深入浅出，通俗易懂。
7
职业就业培训所需的专业知识储备，实时针对各地招录单位公告的招录简介、解读性文件
进行深入分析和探究，分析招录职位各项能力的基本要素、提升能力的方式方法及重点难 点，最终针对不同层次、不同需求、不同学习阶段的学员设计具有不同侧重点的标准化课
程产品，并同步研发包括授课讲义、补充材料、经典案例在内的一系列辅助性资料。
•
系统性培训 在研发团队针对不同类型职业就业培训研发出辅助性资料后，中公教育将组织对教师进行
课前培训，强化和确认课程相关细节，加强教师对教学产品里课程设计内容的熟悉度，提
升教师的授课水准。
在非课程高峰期，中公教育各研究院对授课师资进行轮训，以保证授课师资知识体系的完备性和不断更新，促使教师适应各种新的招考标准和选拔方式，保障 教师的市场竞争力。
3.2.1. 研发专业化突破市场瓶颈 中公教育率先成立专业研究院，研发力量雄厚。中公教育从成立之初就坚持专业化研发， 冲破分散市场阻隔，在高度分散化市场实现规模优势。截止 2018 年 4 月，公司设有行测、面试、申论等 11 个专业研究院，总部地方总院下辖 31 个地方研究院。中公教育课程研发人员主要分布在总部，少数分布在省级分支机构，项目研发均在总部研究院进行，包括课 程设计、授课内容、教学方法及讲义等课程体系基础研发等。
图 40：截止 18 年 4 月，中公教育设有 11 个专业研究院和 31 个 地方研究院
图 41：中公教育课程体系研发主要由专业研究院负责
持续投入，研发拓品动力十足。截至 2020 年上半年公司拥有研发人员 2702 人，近年研 发团队规模呈加速扩大趋势。
2017
年至
2019
年及
2020
年
H1 ，公司研发人员分别增加
395人、364 人、701 人、651 人，公司研发人员数量的快速增加进一步反应了职业教育招录产品的旺盛需求。公司研发人员分为初级、中级、高级三类，上升路径清晰，2017-2019 年公司研发人员平均薪资分别为 30.06 万元、32.06 万元、32.10 万元，薪酬富有竞争力。
研发...